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纸箱涨价潮一波未平一波又起

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纸箱涨价潮一波未平一波又起

发布日期:2017-11-08 作者: 点击:

纸箱厂旺季到来包装纸仍存上涨空间,预计纸业高景气将持续至2018年


接下来纸业板块的行情如何?


1、2017年以来,纸业板块行情可分为三个阶段:


第一阶段(1-5月)纸价涨势如虹;


第二阶段(6-8月上旬):纸价进入季节性淡季,涨幅达到20%;


第三阶段(8月下旬-18Q1):纸业迎来旺季期,纸价上涨重新拉开帷幕。


2、总体上,苏州纸箱我们认为纸箱厂上游的纸张后市将持续提价,提升纸企盈利能力,纸业板块的业绩确定性及估值仍有较大吸引力。对于纸价走势的判断逻辑:


1)纸张进入旺季期。木浆级纸张(白卡/铜版/胶版纸)有着清晰的淡旺季,9-12月份将再次迎来旺季期。箱板/瓦楞纸等包装纸板6-12月份渐进入旺季期,提价多发生在下半年;


2)原材料价格已开始上涨。历史上看纸箱的原材料纸张价格的上涨大多由成本上涨驱动,因造纸行业集中度相对较高,相对下游客户而言,造纸企业的成本转嫁能力强,且纸企存原料库存,在此过程中纸企会普遍受益。近期木浆价格再次重新上涨,9月份针叶/阔叶浆普提30美元/吨。


3)进口新政,废纸价格飙涨。废纸新政的出台,促使国内工厂不得不增加国废的回收,受此影响近期国废价格持续上涨。


3、包装纸板仍有上涨空间,预计年内有望维持高位:考虑浆价的反弹及旺季的到来,我们认为木浆级纸张(铜版/胶版/白卡纸)新一轮涨价刚起步,涨价趋势可能持续到2018年初。箱板/瓦楞纸价格已创历史新高,后市将跟随废纸价格走势,预计年内有望维持高位,使得纸箱厂家甚是担忧。


4、预计纸业高景气将持续至2018年:造纸是纯正供需驱动的周期行业,其周期性主要来自供给端。根据我们统计,目前纸业产能新增虽较2016年有所增多,但幅度不大。且在结构上,主要是箱板/瓦楞纸(部分项目投产可能会延后),铜版/胶版/白卡纸基本无新产能。产能释放预计从18H2开始陆续落地,所以我们判断木浆级纸张(白卡/铜版/胶版纸)景气可延续至18年;箱板/瓦楞纸新产能17-18年略有增多,景气2018年可能存波动,但整体也将维持高位。因行业准入门槛提升及环保政策趋严,行业高景气持续时间较历史上可能有所延长。


本文网址:http://www.tcpmzx.com/news/362.html

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